[摘要] 11月1日，最早肇始于网络公共平台上的谣言让整个地产界为之一颤。
房企资金状况分化
日前，有外媒报道称，中型房地产企业大连正源因拖欠高盛、建行等机构4.47亿美元贷款，正面临重组之境，并将房企资金链青黄不接，乃至濒临破产的“冰山一角”率先暴露出来。
然而，知名地产商潘石屹9月20日在网聊中称：“开发商还没有死，穿单衣服的先死了，开发商还穿着棉衣呢。”他还以其公司2009年和2010年的销售业绩说话，表明卖房款还在慢慢回笼，“现在死不了，资金链还不错。”
更为游刃有余的是万科[简介 动态]。自9月以来，万科频频在土地市场出手拿地，涉及金额近百亿元。
接受记者采访的多位专家表示，万科和潘石屹是知名地产商，有多年积累和资源，即便他们穿着棉衣，但不能否认，很多中小企业已近乎穿裤衩裸泳。
“分化很严重”，中国社科院房地产金融研究中心主任汪利娜在接受《投资者报》采访时说，货币政策适度从紧，大型国企与中小企业资金状况凉热有别，房地产行业自然也是如此。尤其对在市场火热的前两年里，过度扩张、盲目拿地的中小企业而言，其资金压力就更大。
中国社科院财贸所城市与房地产研究室博士高广春也对《投资者报》表示，总体上开发商资金紧张已是现实，虽然大企业和上市公司也会受调控的影响，但大企业办法多，辗转腾挪的空间更大，而小型房企资金紧张已很普遍，甚至已有民企老板跑路事件曝出。
据中航证券统计显示，当前上市房企实际净借贷资本比均值已从去年末的41%上升至48%，突破了安全底限，行业整体面临相当于净资产15%、总资产6%的资金缺口。其中，10%的企业面临短期资金缺口，40%的企业面临中期资金缺口，30%的企业中期资金缺口较大。
相比之下，行业龙头公司受惠于前两年和前十年的销售高峰，已储备了足够粮草。海通证券计算，2011年上半年，上市地产企业累计预收款达到4026亿元，处于近4年以来的水平。此外，龙头公司预收款也已基本完全覆盖未来2年20%~30%的增长水平。
新一轮并购重组潮
“在行业整体财务状况恶化的同时，奉行高周转战略的性地产企业优势彰显。”中航证券认为，尽管上半年，行业平均的去化速度减慢了24%，但万科周转速度与去年持平，中国海外、恒大[简介 动态]和碧桂园[简介 动态]的周转速度还在去年基础上提高了20%以上，行业分化趋势日益明显。
“融资困难将使得一些中小企业被市场淘汰，这同时给龙头公司提供了扩大市场和行业集中度的机会，尤其是融资渠道畅通、现金流充裕的公司将显现较大的优势，同时具有强大的外延式发展动力的企业也有望抓住行业洗牌的契机脱颖而出。”
实际上，由分化程度加剧带动的行业整合度的提高已经开始显现。中航证券计算，2011年上半年，前十大房企的市场份额已经上升了13.95%，较两年前提高了3.5个百分点。清科数据库统计显示，2011年1~7月，房地产行业发生并购案例62例，金额175亿元，同比分别上升72%和102%。
“资金链收紧的市场影响将会逐步显现出来”，汪利娜说，其结果必然是房地产行业的“国进民退”。
瑞银首席经济学家汪涛预计，在资金困境下，小型开发商将不得不把土地或项目折价出售给具有流动性的公司、或者走向破产。房地产行业或将出现类似于2004~2005年那样的整合潮。
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