[摘要] “把稳增长放在更加重要的位置”，这是中央研究上半年经济形势和下半年经济工作时提出的近期经济发展总基调。在当下出口、内需短期难振之时，“稳投资”就成了“稳增长”的重要寄托。
加重产能过剩局面
其次，地方版“4万亿”投资计划会加重产能过剩。
与上一轮中央主导的“4万亿”投资计划具有统筹安排、系统协调等优势相比，此次地方版“4万亿”投资计划整体投资不可避免地存在重复建设、产能过剩、加重金融风险等隐患。据相关统计，2009年推出的4万亿经济刺激计划已经造成了20多个行业的产能过剩，钢铁、水泥、多晶硅等行业尤为严重。在世界经济形势仍不明朗的情形下，这意味着目前这一轮周期释放的过剩产能难以被快速消化，中国经济在相当长的一段时间之内可能都将处于去库存、去杠杆化的阶段。如果再次推出地方版“4万亿”，付出的代价不仅是过剩产能更难以被清洗，而且会进一步透支未来几年的投资需求。
另一方面，地方版“4万亿”会使得“提高投资效益”的美好愿望再次化为泡影。
经测算，投资/GDP的比值，1995年为0.33，2005为0.48，2009年这一比值猛升为0.82，2011年回落为0.66。银监会主席助理阎庆民分析指出，当前我国信贷/GDP已经高达123%，远超美国60%左右的水平。种种迹象表明，我们的GDP增长越来越依赖于投资增长和货币的推动，但随着实体经济对有效信贷和有效投资需求的下降，宽松信贷的政策效应和投资的边际效益会急剧递减。通过继续加大投资或释放流动性的方式助推经济增长的空间十分有限。“追求总量而不追求质量”，投资过快、投资效益低下一直是我们没能解决的难题。若此时推出地方版“4万亿”，只会恶化这一趋势。
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