[摘要] 履新后的中粮地产(000031,股吧)董事长周政，首先要面对的恐怕并非是中粮合“地”问题，而是中粮地产的资金困局。 1月5日，中粮地产(集团)股份有限公司同时发布两条公告，一是原总经理周政接替孙忠人成为公司新的董事长，另一个则是出售招商证券(600999,股吧)约1651万股以补充流动资金。初
履新后的中粮地产董事长周政，首先要面对的恐怕并非是中粮合“地”问题，而是中粮地产的资金困局。
1月5日，中粮地产(集团)股份有限公司同时发布两条公告，一是原总经理周政接替孙忠人成为公司新的董事长，另一个则是出售招商证券约1651万股以补充流动资金。初步测算，这笔交易将为中粮地产带来2.2亿元的税后利润。
可售资源匮乏导致销售业绩的难堪，报表大部分亮色在于投资，货币资金与短期借款负债的巨大差距，频频的委托贷款和信托融资，至少从表象上，中粮地产正陷入资金链危局之中。
财务平衡术
很少有人会想到，在2010年整个地产行业大丰收的年景下，身为以房地产为主业的16家央企之一的中粮地产会遭遇日益紧迫的资金危机。
由于2009年仅仅新增了两幅地块，又由于配股购买大股东中粮集团资产的计划迟迟无法落实，为了避免未来无米下炊的窘境，中粮地产在去年加大了拿地力度。2010年，公司共斥资62.96亿元，在北京、成都、深圳、杭州、沈阳拿下了6幅地块。
“拿地固然是进取的表现，但同时也带来了短期借款和负债的激增。”熟悉中粮地产的分析师称。
2010年年初，中粮地产的短期借款和一年内到期的非流动负债为27.9亿元，到了第三季度，这个数字已经达到了39.1亿元，增长40%。与此同时，中粮地产的货币资金锐减，2010年年初其货币资金还有13.3亿元，而到了第三季度，货币资金则只剩下8.3亿元。
不仅如此，“由于大部分项目处于建设期，而可售资源又不多，导致中粮地产流动资金链条趋紧。”上述分析师表示。
数据显示，2010年年初，中粮地产的经营性现金流净额为4.4亿元，但到2010年中期，却锐减至-11.9亿元，再到其三季报公布时，这一数字已经达到了-24.1亿元。截至2010年三季度，中粮地产的资产负债率为62.65%，而中粮地产2005年以来的平均资产负债率仅为45.68%。
为了应对资金吃紧的局面，中粮地产从2010年第三季度展开了多次大手笔的融资举动。
2010年9月22日，中粮地产出售904万股招商银行(600036,股吧)股份以补充流动资金，获利8000万元；10月18日，向合营公司中粮万科假日风景申请委托贷款7亿元；12月7日，向同属中粮集团的兄弟公司上海鹏利置业申请10亿元的委托贷款；同日，以5000万股招商证券权为担保，向昆仑信托申请6亿元的信托融资。
加上本次出售招商证券股权，中粮地产通过4个月内的辗转腾挪已经进补26亿元，加上货币资金8.3亿元和部分销售回笼资金，几乎正好与一年内到期的非流动负债以及短期借款总和39.1亿元相抵。
“频繁的借贷和信托融资仅仅是止血，中粮地产更需要的是长远的造血能力，以及中粮集团对地产平台最终清晰的梳理。”一位分析人士说。
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