[摘要] 在万科百亿融资叫停半年后，10月24日，万科重启了上一次失败的股权激励，拟向851名激励对象授予总量1.1亿份的股票期权，而此次万科的股票期权激励计划里，万科的11位高管将获得总量的28.45%。
在万科百亿融资叫停半年后，10月24日，万科重启了上一次失败的股权激励，拟向851名激励对象授予总量1.1亿份的股票期权，而此次万科的股票期权激励计划里，万科的11位高管将获得总量的28.45%。
国奥地产相关分析师告诉《华夏时报》记者，万科在目前房地产市场经历深度调控的时期重启股权激励，覆盖面达万科全部员工的近4%，并将毛大庆、肖劲等新引进的中高层管理人才也纳入到本次股权激励的范围之内，应该说对其管理团队是激励也是紧箍咒。
万科捆绑式留人
时隔四年，万科重启股权激励计划，对其高管团队无疑是好事，但目前看，万科的激励对象要取得股票也不是件轻松的事。
2006年，万科曾启动为期三年的限制性股票激励计划，但上次计划在2007年因万科股价未能达标被迫放弃，紧接着的2008年，该计划又因未能达到业绩指标而终止。
10月24日，万科再度启动1.1亿股的股票期权激励计划。这次股权激励，覆盖面达万科全部员工的近4%，包括万科董事会主席王石在内的11位高管共获得整个期权激励计划的28.45%。
根据万科1.1亿股的股票期权激励计划来核算，万科董事会主席王石将得到期权660万股，占整个期权激励计划的6%；集团执行总裁郁亮将获得550万股；肖莉、徐洪舸等8位执行副总裁，每人将得到220万股，而万科集团董事会秘书谭华杰将能得到160万股。
“得到期权对万科的中高层管理人员当然是好事，不过也给这些高管团队更大的压力，鼓励也等于是戴上了紧箍咒。”国奥地产相关分析师认为。
据记者了解，万科本次股权激励计划的行权条件更严格，业绩考核指标的设定更高，本次期权计划的基本行权条件为：，要求三个行权期全面摊薄的年净资产率依次不低于14%、14.5%和15%；而2006－2008年限制性股票计划的要求为不低于12%。第二，要求相比基准年，之后、二、三年的净利润增长率依次不低于20%、45%和75%，这相当于超过每年20%的复合增长率；而2006－2008年限制性股票计划的要求为净利润年增长率不低于15%。
“启动股权激励，除了是想提高公司的业绩外，另一方面，也是希望能留住人才。”一位离职的万科员工告诉记者，万科的工作强度很大，基本工资不高，员工待遇主要是跟业绩挂钩，压力很大，现在行业可选择的余地也多，所以有些吃不消的员工也会选择离开，股权激励对于留住高端人才是很有必要的。而万科在10月份已经有两名副总裁离职，实施股权激励相当于捆绑着人才。
上市房企内部激励成风
据悉，截止到2010年9月15日，沪深两市今年以来已有世联地产、金地集团等5家房地产上市公司公布了股权激励预案，拟授予的股份共计20026万股，约占沪深两市公布股权激励预案公司拟授予股份数的30%。
此次万科1.1亿份的激励计划更是体量巨大，这些上市房企纷纷选择在目前房地产市场深度调整时期重启股票期权激励计划，却是多因素综合的结果。
分析人士认为，万科此次股权激励的股份数和激励对象，相比上一次，都有较大幅度提高，可以说是上一轮激励失败的补充和延续。
广发证券房地产分析师赵强告诉记者，今年4月证监会叫停房地产上市企业股权融资，万科的百亿融资被迫中止，在经过规定的半年时间后，万科重新启动股权激励，时间上掐得很紧。
“上市公司股权激励更多的是被股东推着走的，每次开会，股东都会问到何时开启股权激励，这样可以将管理层和投资者的利益捆绑在一起。”一深圳上市房企高管告诉记者，他们今年启动的股权激励，也主要是因为股东提出的要求，但行权价格不能太低，太低股东有意见，但太高又没意义，所以行权价格的选取还要适中。
万科董秘谭华杰认为，未来对房地产行业的调控将成为一种常态，行业的周期性调整难以避免，但正因为如此，企业更需要建立立足长远的激励机制。
存货仍是问题
“万科今年的销售业绩，基本锁定了头两年行权条件，但第三年是否能成功，还需看明年的销售业绩。”深圳某实施股权激励的上市房企高管说。
与四年前股权激励不同的是，这次万科的激励方案全部是与业绩挂钩，而不再与股价挂钩。“股价跟大市有关，行权条件跟业绩挂钩更为合理，可以让公司更加关注基本面。”上述房企高管说，跟股价挂钩，只是让股民感觉好像有了保证，但实际上股价跟公司业绩并不完全同步。
但万科业绩能否支撑起其股权激励？
10月24日万科公布的三季报显示，1-9月，万科累计实现销售面积601.1万平方米，销售金额714.2亿元，销售金额已超过2009年全年。而今年前三季度万科实现营业收入223.8亿元，仅为销售额的三分之一左右。
万科表示，近期销售持续良好，在三季度末已售未结资源量共有784万平方米，合同金额合计约863亿元，预计第四季度结算收入将超过前三季度总和，今明两年业绩已基本锁定。
但国奥地产分析师认为，万科存货很多，如果销售形势好，存货多是好事，但如果销售形势不好，存货多就是坏事。而在今年剩余的几个月，房地产销售正转向低迷，万科能否如愿完成业绩仍是个悬念。尤其是后市更不明朗，而万科下一个年度的销售业绩还将继续影响其股权激励。
不过，万科集团人士对记者表示，在房地产调控已成为常态的情况下，万科将继续以快速开发策略来赢得销售。
万科的新方案显得不仅更加节制，也更加困难，万科似乎在有意推进管理层激励机制的同时，也极力推进增长模式的转型。
观点地产网周静怡 在公布了三季报之后，万科800亿销售已经不再是悬念，相反是万科同时公布的要求极高的股权激励计划，引发了新政敏感期下的新猜想。
该2010年A股股票期权激励计划草案，拟向851名激励对象授予总量11,000万份的股票期权，占目前股本总额的1.0004%，激励对象人数占万科目前在册员工总数的3.94%。
根据公告，万科此次拟授予的股票期权，有效期为4年，行权价格按照激励计划草案公布前一个交易日的万科A股股票收盘价和前30个交易日内的万科A股股票平均收盘价孰高者确定，为8.89元。
万科表示，股票期权激励计划是万科战略落地的一个重要环节，目的在于建立股东和职业经理人团队之间的利益共享和约束机制，这一目标并不会因为市场环境的变化而改变。在这个时候，推出期权激励计划，一方面增强了股东对公司的信心，另一方面，也为管理团队设定了明确的奋斗目标，有助于管理团队在应对市场挑战时更好的发挥积极性，为股东创造更大价值。
万科集团近期的两名副总裁陈东锋、许国鸿的离职，在前一段时间内曾经引起激烈的讨论。尽管在万科眼里，两人并不属于万科实质意义上的高级管理人员，但作为从07年万科的跨行业“007计划”挖过来的人才，如何克服职业经理人“水土不服”以及如何刺激“空降兵”投入工作创造价值，确实是万科需要解决的问题，其需要面对的管理层激励问题要比中小企业严峻的多。
尽管股权激励机制的初衷是为了达到职业经理人与企业利益的共赢，但万科的股权激励计划向来都不是轻易就能达到的。
根据早前万科总裁郁亮在股东会的介绍，万科历史上，有两次股权激励计划。一次是1993年的时候，当时还没有证监会，只有人民银行。当时批准了万科九年的股权激励计划。但在九年的计划里面，只实行了三年，最后证监会不承认万科的计划，只好取消。
而2006年5月万科开始实施第二轮股权激励以后,仅2006年度的激励计划得以在2008年9月完成实施,而2007年度尽管业绩表现不错,但由于股价达不到行权要求,该年度的激励计划最终还是无奈终止。2008年度则是因为业绩欠佳不达标,激励被迫终止。
当时有媒体测算，按照王石在2006年获得激励股份的比例测算，仅王石就损失了将近5000万元。
尽管如此，但万科一直没有停止在股权激励方面的尝试。
年初的时候，万科才取消了06年起施行的股权激励计划。但在三月份的股东会上，郁亮透露，一个新的长期的激励方案正在酝酿中。王石则表示，不是说有一个激励方案简单的就会实现，万科将如何实现，如何对管理层激励应该更有节制，更有针对性，这是万科现在要考虑的。
于是，在10月25日随三季报公布的股权激励方案里，万科的新方案显得不仅更加节制，也更加困难。万科似乎在有意推进管理层激励机制的同时，也极力推进万科的增长模式转型。
根据计划，万科明确提出了业绩增长指标将根据股权融资情况进行调整，如期权有效期内实施股权融资将提高对净利润增长的要求，这在A股上市公司已推出的股权激励计划中尚属首次。
同时，谭华杰表示，万科目前的规模已经进入新的发展阶段，需要由规模速度型向质量效益型增长转化。进行这种调整的目的在于突出对内生增长的要求，明确了不能以依靠股权融资实现的外延式增长来代替内生增长。
如是看来，万科本轮重启股权激励，结合职业经理人团队和股东的利益是一回事，但其中也隐约透露出了万科在高速成长之后的发展模式变革，万科已经步入稳定增长轨道，进一步寻求利润增长的追求才将是万科接下来的目标。
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