[摘要] 其掌门人赵汉忠，有过16年以上的房地产从业经历，曾长期担任一线房企高管。2010年8月，他与复星集团董事长郭广昌、易居中国董事局主席周忻等人共同发起并创立星浩资本。他是如何展望地产基金的2014？
成立三年的星浩资本，目前投资金额已超过130亿元。它被认为是地产基金。
背靠既有地产实业公司，又精于金融投资的实力强劲的复星集团，其LP有马云、史玉柱、王中军等大家耳熟能详的企业家，可以说，从成立伊始，星浩资本就顶着明星的光环。
其赵汉忠，有过16年以上的房地产从业经历，曾长期担任一线房企高管。2010年8月，他与复星集团董事长郭广昌、易居中国董事局主席周忻等人共同发起并创立星浩资本。他是如何展望地产基金的2014？
《21世纪》：今年地产基金发展非常快，您觉得这里面有泡沫吗？
赵汉忠：地产基金，在中国刚兴起，也有一些国外的基金来投资地产，总的来说，地产基金占的份额比较小。看看主流房企，现在使用地产基金融资的还比较少。一些大型地产公司会用信托或其他借贷方式，很少以股权形式出现，这是它们的辅助融资手段。
募集了资金以股权形式投资的才是基金，否则它是一种债务。就基金来说，做股权投资、“股+债”结合的，才是真正纯粹的地产基金。纯粹的基金在房地产领域还是缺少的，我认为地产基金应该有更好的发展。
《21世纪》：为什么目前大部分的地产基金是债权的形式？
赵汉忠：所有做基金的人，都希望基金是股权形式。但股权基金的募资有难度，中国信用基础不是很好，这就要求股权基金的团队有资源、有能力，有自己的品牌号召力，原来开发的经历能让人相信。股权基金募不到，才会转为向LP募债权基金。
另一方面，投资人对房地产的看法不像原来那么乐观，大部分愿意用债的方式来出资。债不管你经营得好还是不好，反正过两年你得还我钱。
从事地产基金的人都知道，做股权基金，才有核心竞争力。但现在募不到，只能找来得快的钱，先做起来。
《21世纪》：我们注意到，今年很多地产业、地产基金的人都在谈地产行业的风险，但是过去十多年，地产业一直是单边向上的市场，会不会业内的人就算看到了风险，也依然是想得乐观呢？
赵汉忠：可以这么说，地产业是十多年的太平盛世，目前国家不断的调控，也没调下去，很多人自以为然认为形势不会变。这就像你要求10岁小学生去考虑从来没经历过的20岁的风险，他不会有很深刻的认识。
我判断，地产行业未来两三年出现大的系统性风险的概率还是比较大的。明年出现这种风险的概率可能也有20%-30%。
《21世纪》：如果出现系统性风险的概率这么大，那么对新兴的地产基金行业，会产生怎样的影响？
赵汉忠：地产基金在募资时，对投资人有一定的口头承诺。如果达不到承诺，就相当于你没有兑现承诺，这对基金的发展损害比较大。基金非常重要的是它的信誉。
如果出现地产业的系统性风险，那么就要看在这个过程中，你的损失是不是比同行少。对于LP来说，你的回报在行业平均水平以上，他们勉强能接受。简单说，首先你要跑赢大市；其次，你要么达到事先承诺的率，要么至少跑赢其他的理财形式，不然对于LP，你客观上还是没有做到承诺。这个过程中，跑得赢的，可以树立品牌；跑不赢的，就出局了。
《21世纪》：您判断形势这么不好，那星浩资本明年的策略是怎样的？
赵汉忠：我们2014年的任务，是把我们现有开发的项目经营好。如果拿地，我们要避免土地市场特别热时去高价拿地。
明年我们不会大规模扩张，而是比较稳健。考量行业的风险、项目的风险，打好自己的基础更为重要。
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